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如何由10万变成1亿(读后感)
如何由10万变成1亿(读后感)作者:快乐生活如何由10万变成1亿(读后感)【前言】3次机会与1000倍的收益
对于一名投资者而言,15年赚1000倍应该是非常罕见的吧,1万元起步就是1000万元,10万元起步就是1亿元,听起来更像是天方夜谭。但是如果我们把这个目标进行分解,如果是每5年赚10倍呢?这就并非遥不可及了。(俺也有一个五年十倍,50W变成500W,实现财务自由的梦!再往后,我意淫着一半买门面,不在为五斗米折腰,然后拿另一半做一个走遍万水千山的自由投资人,第二个五年规划"五年五倍"便OK了!)
经济有周期,股市亦然,从中国和全球股市的历史来看,每5年往往是一个较大的牛熊周期,而这期间往往酝酿着10倍的机会。且不说2003年到2007年间,多少个股股价涨幅有几十倍,即使在2009年这样的小规模反弹中,也有中恒集团、四创电子、古井贡B等股价涨幅在10倍以上的公司,问题是很多人碰到了鱼身,却无法从鱼头吃到鱼尾。(严重同意轮回说!历史经验告诉我们:市场参与者是一群乌合之众,群体人性的疯狂造就了物极必反的轮回!事实虽然如此,但问题的关键是你如何能把控好牛熊转换的节奏,更为重要的是你如何练就伯乐那双慧眼!或许中长期投资手册可以帮我把握一下牛熊的转换,但想要拥有伯乐那双慧眼,我还需努力,努力,在努力!先从财务报表学起吧。)
查理芒格说,对于一个高明的投资者而言,一生中即使只有20次投资机会,一样可以富可敌国。15年赚1000倍,也许我们只用3次足矣,问题是如何去寻找、识别并把握这样的机会。拥有这样的办法,恐怕比什么都强。(你是一个适合投资的人吗?我曾无数次这样问自己,是的,我是!我是一名合格的投资人!我会坚定的按照自己的目标走下去!哪怕途中有艰辛、困苦、凄凉、冷眼、嘲笑,我照样一无返顾,人是需要点精神的,为了实现自己心中的梦,一切付出都是值得的!)
必须要提前进行一个听起来有点沮丧的插话:对于95%以上的个人投资者而言,不可能拥有执行5年10倍计划的技术和艺术。有资产实力的客户,可以寻找拥有这种理念和能力的资产管理者;而普通投资者不妨去寻找拥有10年10倍机会的基金(历史上大把10年10倍的封基,开基中也有华安宏利、嘉实增长、兴业社会这样的品种),20年100倍,也足以凭借投资而富裕。(话虽沮丧,但是事实。谋事在人,成事在天!只要曾经努力够,将来也不会后悔!但我有一个不同观点,我不会把实现梦想机会任由别人摆布。)
但是如果您是一个在25岁拥有10万可支配资产的有志青年,希望在40岁实现财务自由而退休的话,并拥有强大的自信的话,那就来吧!(小弟今年30,拥有50W可支配资产,也算是有志青年吧,我相信自己,我来了!)
【逻辑】10倍从何而来?
我们来继续做算术题:如果把10倍做进一步的拆解,可以拆解为4乘以2.5。这代表着什么呢?我们举个简单的例子,一家公司的股价是10元,市盈率为10倍,业绩为1元;如果在5年后,这家的公司的市盈率变为25倍,业绩变为4元,股价就变为100元。(我从小对数字敏感,从初一到高三当了六年数学科代表,但仍惊讶于该博主化腐朽为神奇的10倍拆解法!相比而言,自己的拆分显然有点形式主义了,中看不实用。我将五年十倍,拆分成年均增长58.5%,显然处在一个轮回市场中,这样的业绩是不可持续的,有点形式主义了,如果硬是要用这个来衡量年度业绩,显然是庸人自扰。余主席那天也在开导我:不要计一年得失,三年不涨,一涨吃五年!看来,姜还是老的辣,年轻人仍需励炼!)
也就是说,如果在一个五年周期里,我们找到一家公司净利润增长3倍,估值增长1.5倍,就能够实现5年10倍的计划。所以,第一是要找到利润高速增长的公司,第二要在估值较低的时候买入。(我找到了吗?996算吗?我不确定!996当前的优势在于:所处的行业发展空间足够宽广,而且行业处于成长初期,有重组整合做大做强的预期;当前的劣势在于:公司面临着一个过度竞争的市场,毛利大幅下滑,公司竞争壁垒不高、可复制性强,公司市场份额在萎缩,公司的重组整合存在不确定性!优势与劣势都有待进一步跟踪,我还要去继续找寻,找寻传说中的千里马)
5年增长3倍,只要求公司净利润保持年复合增长在33%,A股中还是有不少公司可以达到这个标准,难度在于估值的把握。看A股的历史,整体的动态市盈率可以高至超过100倍,而低至不到20倍,所以买入点很重要。(一轮牛熊转换,自己有着深刻的记忆。从6124至1664,自己一直活跃在战斗中,虽然小有展获,但却形成了熊市思维。1664到2100再到1800,一个震荡,早就逃之妖妖,且沾沾自喜,认为又一次短抄成功,这便是熊市思维。执行中期交易系统,可以让我克服熊市思维,把握相对不错的买点;但在震荡市中,则会让自己左右煽耳光,还好这耳光不太重,不至于伤到自己。)
而净利润的增长率和估值又是相辅相成的,当一家企业在股本未扩张的情况下,净利润持续高增长,往往所享受的估值水平也会上升,出现股价连续飙升的"戴维斯双击"。作为价值投资者,我们就是要寻找并牢牢把握住"戴维斯双击",而非相反。
【关键】如何找到伟大企业
5年10倍投资计划的核心在于,要求企业业绩连续高增长。首先从连续这点来看,在强周期行业中找这样的机会是事倍功半的,在消费股中寻找是王道(张裕、云南白药、古井贡、上海家化都是好的例子)。(在市场中战斗了2年多,现在回头再看看大师们的思想,不得不佩服大道至简!人有时候就是怪,非要有切肤之痛才会知道锅原来是铁打的。巴老一直告诉我们最佳的投资标的是有护城河的日常消费品,而我却于獐子岛、伊利失之交臂,尽管我曾在历史低位买过他们;林老一直告诉我们,选择小盘、小盘、小盘,独一味、鱼跃医疗,我却同样没能拿到最后。其实什么样的股具有"长牛"特质,大师已经说的太清楚了!)
以上企业有以下共同的特点:
第一、企业所在行业处在一个快速成长期(例如10年前的地产业,5年前的家电连锁和如今的医药行业);(期货行业正处于一个快速成长期,因为成熟的期货市场,金融期货/商品期货=4/1,而我们的期货行业金融期货才刚刚启步。)
第二、销售收入稳步扩大。拥有竞争优势,企业在行业中拥有定价权,所占的份额是连续扩大而非缩小(例如万科、苏宁等);(可惜996核心竞争优势不明显,昔日的光环已不能转化为定价权,只能跟随行业的过度竞争而降低产品毛利,市场份额目前也在萎缩中。)
第三、随着销售额的增加,公司毛利率可以保持并得以提升;净资产收益率稳步增长。我们允许企业圈钱,但是圈钱后的资产收益率不能下滑,否则对老股东就是一种伤害。(996目前尚还看不到其核心的竞争力,因此毛利提高也无从谈起,一切都有待进一步追踪)
第四、企业管理者有企业家精神,并对股东权益敏感(实施了股权激励等措施)。一个简单的办法是,多看看公司在年报中的经营目标并看看之后的实践。一个伟大的企业家应该有足够的前瞻力和执行力,而不是朝三暮四。(姜系给我的感觉是,虽有前瞻力,但执行力差远了,做事考虑不缜密,多次伤害小股东感情)
第五、公司的盈利模式应该稳定且易于理解。就如巴菲特先生的"钻石搭档"查理芒格所言,一家不易理解的公司不值得持有它。另外,易于被理解的公司更容易被后来的投资者追捧,而快速实现股价的上扬。(2009年以来,新能源、新技术企业走势很火爆,但是真正理解这些技术恐怕不是件容易的事)(996的赢利模式到是易于理解,而且未来增长也是可期的,但关键是增多少的问题?月亮很美,但始终离我们太远了!)
第六、公司要便宜。看估值也要看市值。银行股的估值是很便宜,但是一个10倍PE,3000亿市值的企业股价涨10倍;显然比一个20倍PE,30亿市值的企业股价涨10倍的几率小得多。(996的PE很高,其中包含了重组预期,但从市值来看,具有优势,试想一个市值200-300亿的期货龙头股怎么也不为过,瞧,人家中信市值早已上千亿!)
尽管这样去选择公司很难,但是相对于预测货币政策、资金动向、机构行为而言,也许是更容易的事。平时多和一些价值型的投资者朋友交流,也是一种互相启迪的模式。对于个人投资者而言,我们可以向高手问股,但是不妨多问问或者自己研究下,所问到的公司是否符合以上6条法则呢?(能穿越牛熊周期的好股,少!太少了!用上述6条标准衡量996,显然996目前还不是集万千宠爱于一身的好股!消费+小盘往往是出长牛的发源地,自己仍要努力去寻找下一个消费股)
【考验】人性的障碍
选股是技术,买卖却是艺术。前者固然不易,却可以凭时间来锤炼;后者却看性格和天赋。(我的理解恰恰相反:选股是艺术,买卖却是技术!技术可以学习,然后基于概率编制技术标准手册,实施标准化操作,用来克服人性的弱点。而选股却是一种模糊的艺术,他存在不确定性,他代表着你的视野与前瞻性)
人性的弱点,让我们在执行5年10倍的过程中会遇到三大考验:第一,如果买入后,公司股价不涨反跌,该怎么办?第二,如果又有一家"珍珠公司"出现该怎么办?第三,股价已经涨了3倍了,是不是该见好就收,或者做个波段?(复杂的事情简单做,简单的事情格式化,按《交易手册》执行操作,帮助自己克服人性的弱点,逐步提高知行合一指数,目前自己的知行合一很低很低!)
这三大考验之所以会让我们对投资产生疑虑和动摇,其实都可以归结于一个主因:我们对自己所投资的公司及其成长模式和方向并非真正的理解,所以轻微的风吹草动或者说诱惑,都可能动摇我们的初衷。所以,对于"5年10倍"计划而言,必须只能投资自己熟悉并经过深度研究的行业和公司,同时研究的深度应该达到并超越市场平均水平才能获得超额收益。(是啊!曾经的一个个情人早已一飞升天,怪只怪自己是个"叶公"。真正的理解所持有的公司,没有捷径,只有靠自己花时间对公司的基本面进行研究与分析,这块也是未来1-2年内,自己提高的一个方向!)
如果对所投资的企业的方向看得很清楚的话,我们再面临考验的时候就会从容很多:
第一,如果当时买入的理由没有变
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