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美国基民必赎回的3类基金
没有一只基金喜欢被“赎回”，但“赎回”的决定权不掌握在基金手中。2008年6月，中国内地基金净值大幅下跌近30%。有基金近日表示，基金申购赎回比都在1：2之上。而在大洋彼岸，尽管次级债已令股市大起大落，但美国基民很少因为基金净值波动赎回。相比之下，中国基民更容易受短期价值波动影响。
大多数美国基民了解，基金净值不可能总是扶摇直上，短期波动在所难免。他们最看不惯的，是基金管理制度的陋习。频繁更换基金经理、集中持股、长期业绩不振等，3类基金往往遭美国基民抛弃。
投资要买更要会卖。来看看美国基民如何卖基金，是否值得借鉴。
第一类：频繁更换基金经理
若在中国，富达麦哲伦基金、邓普顿异国基金绝不会被列入2007年美国赎回金额最高基金榜，因为两只基金都取得骄人业绩。但在美国，它们分别遭遇70亿与60亿美元赎回，各占基金资产16%、33%。
富达麦哲伦基金重仓配置的诺基亚、谷歌等公司，股价都表现不俗，促使其2007年收益率达17%，远远领先标普500以及成长型基金平均涨幅。邓普顿异国基金收益率约为15%，位列美国新兴基金业绩排行榜中游水平。
遭巨额赎回，只因它们都有一个致命伤——频繁更换基金经理。当富达麦哲伦基金经理哈里·兰吉(H. Lengie)从前任基金经理鲍勃·斯坦克奇(B.Stansky)接过帅印时，该基金刚刚在2003年错过成长股黄金投资时期；而在邓普顿异国基金经理塔克·斯科特(T.Scott)之前，该基金也曾换过数位基金经理。
普信新美洲成长基金经理乔·米兰诺(J.Milano)指出：“在美国，基民最害怕的就是基金频繁更换基金经理。每位新基金经理都要按自己投资理念更换资产配置，如果整个基金始终在变换风格，怎能产生高收益？即使某位基金经理能力挽狂澜，基民也会用脚投票。美国基民更愿意看到，基金经理贯彻自己投资理念换来长期高收益。”
相比之下，中国基金真的很“幸运”。尽管基金经理跳槽风越演越烈，但只要收益率也跟着涨，基民也就不计较。要提醒的是，随着中国股市和基民的逐步成熟，临阵换帅可能遭基民用脚投票。
第二类：集中持股
如果一只基金能保持高收益，中国基民一定会追捧。他们认为，“不管白猫黑猫，抓住老鼠就是好猫”。
美国基民则谨慎得多。美洲华盛顿基金，自1999年就被晨星分析师所推崇，2007年却被赎回42亿美元，占总资产6%。
“因为它的投机气氛比较重，让一些美国基民不放心。”范卡姆朋步调基金经理丹尼斯·林奇(D.Lynch)解释。
“这只基金换股频率很高，前几年它将大部分资产投向网络股时，只买进财务状况良好且分红丰厚的股票，业绩很可观。2007年，它又大量配置那些高分红成长股，业绩也不错。但总是这样集中持股，难保今后不失手，一旦决策失误，将给基民带来巨大灾难。”
不过，为了更好“集中持股”，也有明星基金自愿“赎回瘦身”。富达低价股票基金经理约耳·提灵何(J.Tillinghast)是保持最佳长期业绩纪录的基金经理之一。该基金前期向新投资者与养老金基金关闭申购大门，自愿接受基民赎回瘦身。
约耳表示：“这是一只专注于中小型股票的基金，如果规模过大，反而限制优势。”
第三类：长期业绩不振
如果遇上收益率连年不佳的基金，美国基民和中国基民的做法相当一致。
美国富达成长收益基金，已连续5年落后同类基金及标准普尔500指数增长率。2007年其赎回金额高达102亿美元，占基金资产34%。2005年，基金经理蒂莫西·科恩(M.Cohen)押宝银行股与建筑股，原本希望美国经济高增长能带动银行与建筑业业绩上升，打个翻身仗。未曾想，次级债危机横空出世，银行业与建筑业成为重灾区。科恩重仓的瓦乔维亚银行、全美金融公司股价大幅下跌。
“尽管富达成长收益基金收费低廉，但掩盖不了业绩持续下滑的颓势。偶尔犯错值得原谅，但美国基民不会永远等待这只基金出现奇迹，尤其是发觉其配置的股票仍然一蹶不振后。”奥本海默策略收益基金经理亚瑟·斯坦梅茨(A. Steinmetz)认为。
事实上，美国基民都十分有耐心。这些基金今年被大量赎回，也是多年累积的结果。通常，美国基民会给予一只基金较长自我调整期。
斯坦梅茨表示：“为何基金公司总强调基金长期持有？因为短期涨跌很难评判一只基金是好是坏，如果基金投资理念符合股市发展轨迹，最终它会带给基民理想的回报率。基民应该懂得耐心等待，盲目赎回基金，要么说明基民对基金没信心，要么只是把基金当成暴利工具。这两种心态最终可能会错失基金投资的高回报率。”
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