再谈投资心得
此前,曾体会到股市的涨跌有其内在动力,我把他成为股市的“道”,而技术分析,我称之为“术”。但这个道的理解却不够深刻。过去的一年,有几次短线出击,并小有斩获,然而当我错误的认为底部提前到来,并放弃短线操作,进入长线的守株待兔时,我又错了。持股000629仍然深套。底部在哪里?中国股市去年经济增长仍然举世瞩目,然而股市依然熊冠全球。可见,中国股市有其独立性。
思考股市不涨的原因,翻阅了较多学者的著述。我比较信服的是如下的观点:货币的'流动性(市场上钱多钱少)才是股市涨跌的最本质的原因。而货币的流动性取决于国家的财政政策。比如,2005年开始的上涨,是我国房地产市场如火如荼发展的时期,以及人民币升值预期(确实升了不少),大量热钱流入中国,货币流动性是很宽松的。这期间,还有一个弱势美元的影响。2007年10月股市见最高点,一方面股市面临大扩容(大小非解禁——现在看来,真是巨大利空啊),一方面受美国经济危机影响,制造业、房地产都受到冲击,工业投资收到抑制,一直到2008年的四万亿投资出台,股市走出了一波较强的反弹。而去年一年,国家的首要任务是抑制物价、控制通胀,多次上调银行存款准备金率,甚至加息以收缩流动性,当然资金面不足。再加上欧洲债务危机,出口受制,以及打压房地产,连累银行、钢铁、水泥……以及美元阶段性走强(欧元走弱),人民币升值预期明显下降,热钱外流,以及无序的大扩容(IPO独霸全球),哪里还有资金拉动行情?
展望2012,通胀有所控制,经济工作的重心转为“保增长”,加上此前已经降准一次,还有降准预期,资金面有望好转,但还有问题没有解决:国家经济转型的政策重心(关系到钱会投放到哪里,肯定不会是房地产了)、欧债危机发展、美元走势的影响(这个方面我也有所新认识,本篇不谈),继续观察新股发行节奏。
综上,2012年应有反弹,但目前的资金面来看,没有大牛市。以前我从大盘股的估值角度来判断底部,已经证实我错了。银行股已经从我认为的底部(平均8倍市盈率跌到5-6倍了)。
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