合并IBM PCD业务之后的新联想第一个季报出炉，不但没有如一些分析人士预计的那样陷入亏损，反而取得了比最乐观的估计都要好的赢利，在购并IBM PCD之后可以说取得了“开门红”，
新联想：开局不错，前途依然叵测
。良好的开局显然对新联想以后的发展非常有利，不但可以形成一个比较好的舆论环境，更重要的是给充满疑虑的利益各方更大的信心，从而取得更大的支持。
尽管这个财报可能是经过财务处理之后的结果，但即使是这样，可以以一个增长的赢利呈现出来，也依然是个不错的结果。
但显然联想有意的在公布的数据中突出了有利因素，而对不利因素刻意做了模糊处理，联想在内部构架上按联想国际和联想中国划分，但在营业额上是按地区进行了划分，所以在大中华区的79亿港元营业额中，无法看出联想中国和联想国际的中国区各占有多大的比例。这可能也是在掩饰原IBM PCD业务部分市场份额上的下滑，根据IDG的数据，在全球PC市场意外的取得强劲增长的基础上，新联想在全球的销量只有2.4％的增长，而相对比的是，DELL的增长高达24％，惠普的增长也有16％，在联想有限的增长里面，这其中联想中国部分的增长高达35.9％，由此推测，尽管新联想对于IBM PCD的整合采取了谨慎的策略，但这部分业务仍然有很大幅度的下降。
另外，联想中国PC部分的营业额并没有单独提出，但从包含联想国际中国区以及手机业务的79亿港元的营业额中可以大致推算出，联想中国的PC业务营业额应该在55亿港元左右，和去年的51亿港元相比，在营业额上的增长不超过10％。所以联想在销量和市场份额上的增长主要受益于低价PC，同时也和PC市场连绵不断的价格战有关。
毛利率的上升显然主要不是来自于协同效应的发挥，更在于原IBM PC业务的高毛利提高了平均值，
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《新联想：开局不错，前途依然叵测》(http://meiwen.anslib.com)。所以，首季的“开门红”对新联想来说是个不错的开始，但套用形容中国经济的常用术语来说，深层次、结构性的矛盾依然存在，并不因表面的赢利而消失。
某种意义上说，这些矛盾由于联想对并购采取的渐进策略而得到了掩盖，比如由于仍然延续了原来的管理结构，文化上的冲突还显现不出来，由此引起的员工流失、客户流失也降到了最低。
这是一种非常具有中国智慧的解决之道，很容易让人联想到我们渐进式的改革开放之路。
而为了做到首季的“开门红”，联想显然也透支了一些未来的资源，文章《过去的一百天新联想发生了什么？》中提到对原来两个公司供应链的差别“两者之间最根本的区别是，如果联想采购板卡，就直接从板卡商那里拿货。而IBM则对板卡上的几百个元器件的供应商都要进行考察，包括他的资金实力、研发实力、企业运作状况等。”如果联想的成本压缩要从这些地方要效益的话，把握不好，则可能损害原来IBM PC的高质量，进而破坏其在高端市场的优势。
为了弥补原来IBM PC业务滑坡的影响，联想在更能够掌控的中国市场上肯定要做出更大的努力，这种“努力”也有可能给未来带来负面的影响，比如尽管联想一直试图对原来的渠道进行变革，但在短期业绩的压力之下，一些对长期发展必须的战略调整就有可能被妥协，或者被迫采取一些激进的措施，从而给未来的发展留下隐患。
作者的战略研究专著《战略，超越不确定性》由机械工业出版社出版，业已上市销售。作者为北京市水木经伦管理顾问有限公司总经理，电子邮件: qinhf.03@em.tsinghua.edu.cn