上周,申万食品饮料上涨2.13%,跑赢上证综指(1.39%)。细分板块中,其他酒类(13.38%)、食品综合(6.31%)、肉制品(4.92%)涨幅居前。乳品(1.70%)、啤酒(0.67%)、白酒(0.45%)涨幅分列后三位。重组、转型类股票涨幅领先。
1.整体观点:目前市场风格在有主题有概念的成长股,食品饮料缺乏主题催化,难有表现机会,仍然从价值角度建议看待食品饮料,轻板块,重个股!从弹性和业绩角度寻找个股机会。
2.酒水板块:中秋十一双节过后,行业销售进入平淡期,板块缺乏催化因素。10月份白酒产量同比增长6.22%,1-10月累计同比增长4.82%,是三大类酒中产量增速最高的。葡萄酒和啤酒1-10月累计分别下滑0.88%和5.73%。未来酒水行业增长的核心逻辑是:挤压式发展下的行业集中度提升、消费升级。
3.大众品板块:板块基本面依然比较平淡,10月酱油产量增长15.38%,较之前跃升明显但还需要继续观察,乳制品增速回落至6.99%。在CPI整体低迷的情况下大众品企业收入增速提升较为困难,而成本端后续下降空间有限,行业促销竞争却日趋激烈,利润增长高于收入增长的状态不可持续。关注创新能力强,具备新兴消费属性的个股。
4、个股推荐及配置逻辑:重点关注业绩能持续增长、现金流好、有催化的个股: 1)价值股配置:基本面持续走好的贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)。 2)弹性股配置:老白干酒(600559)(增发落地,业绩释放+并购重组)、泸州老窖(000568)(中高端酒市场恢复,业绩弹性大)、安琪酵母(600298)(收入利润高速增长,外延发展空间广)。另外关注转型婚庆市场的今世缘。
5、风险提示:1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期;2)食品安全问题