医药行业半年报总结 -半年工作总结

医药行业2010年半年报总结 -半年工作总结

投资要点：      上半年医药板块上市公司表现良好。上半年医药板块上市公司营业收入同比增长27.85%，利润总额同比增长46.92%，净利润同比增长47.03%。生物制品子行业上半年收入保持了39.32%的增速，净利润增速为68.66%，在各子行业中表现突出；医药板块整体利润总额增速高于收入增速，净利润增速高于利润总额增速，盈利状况良好。 约半数公司净利润增速超30%。净利润增速超过30%的公司有71家，约占板块上市公司数量一半，超过50%的39家，超过100%的21家。 医药行业估值处于较高水平。自6月中旬行业政策偏利空，引发医药股整体下跌，出现了相对全部A股溢价率下降的情况，最低达到80%，而随着整体走势向好，医药股也随之上涨，且涨幅高于整体，溢价率又重新回到高位，截至8月31日止，这个数字大约在113%，我们中期策略报告中提到历史平均在100%左右，医药行业的估值正处于高位。 医药板块重获超额受益。随着医药板块的上涨，近两个月重新获得超额收益，7月和8月份别获得了相对上证综指9.86%和34.97%的超额收益，其中8月最后一周获得了9.35%的超额收益 投资建议：      医药行业“增持”评级。鉴于医药板块高市盈率和高超额受益的市场情况，加上药价政策的不确定性，我们认为板块风险逐渐显现；但从医药行业基本面来看，受益于新医改扩容、老龄化、城市化等积极因素驱动，我们长期看好医药行业，正如我们中期策略观点，医药板块公司已出现分化，部分公司股价创出新高，而部分公司股价还没回到历史高点。

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