财务管理答案

时间：2023-05-01 11:13:34 资料我要投稿

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.计算题：（2007）2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

财务管理答案

要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。

【正确答案】实际年利率（有效年利率）＝（1＋8%/2）2－1＝8.16%

每次发放的利息＝100×8%/2＝4元

单利计息下全部利息的现值＝4/（1＋4%）＋4/（1＋4%×2）＋4/（1＋4%×3）＋4/（1＋4%×4）＋4/（1＋4%×5）＋4/（1＋4%×6）＝21.13元

（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。

【正确答案】投资期限为2007.7.1～2010.7.1，共3年（6个半年）

债券价值＝4×（P/A,5%,6）＋100×（P/F,5%,6）＝94.92元

（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？

【正确答案】投资期限为2008.7.1～2010.7.1，共2年（4个半年）

债券价值＝4×（P/A,6%,4）＋100×（P/F,6%,4）＝93.07元

由于债券价值93.07元高于债券市价85元，第一文库网所以值得购买，投资者将获得超过12%的预期收益率。

（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

【正确答案】投资期限为2009.7.1～2010.7.1，共1年（2个半年）

设该债券的期间到期收益率为i，则：

NPV＝104/（1＋i）2＋4/（1＋i）－97＝0

解得：i＝5.63%

名义到期收益率＝5.63%×2＝11.26%

有效年到期收益率＝（1＋5.63%）2－1＝11.58%

4.>

金额（万元）1000、4500、2000，合计7500 因公司发展需要，公司年初准备增加2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算两种投资方案下每股利润无差别点的息税前利润（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案（4）如果公司息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案（5）若公司记息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润增长幅度

答案:

1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：

[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500 EBIT=1455(万元)

（2）乙方案财务杠杆系数

=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]=1455/(1455-330)=1.29

（3）因为：预计息税前利润=1200万元

所以：应采用甲方案（或增发普通股）

（4）因为：预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元

所以：应采用乙方案（或发行公司债券）

（5）每股利润增长率=1.29×

10%=12.9%

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