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股利贴现模型
股利贴现模型
其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。
根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：
?零增长模型
?即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：
V=D0/k
其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
零增长模型
即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：
V=D0/k
其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。 不变增长模型
即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为：
V=D1/(k-g)
注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。
二段、三段、多段增长模型
二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。
三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3
优先股：
一、优先股通常预先定明股息收益率。由 于优先股股息率事先固定，所以优先股的 股息一般不会根据公司经营情况而增减， 而且一般也不能参与公司的分红，但优先 股可以先于普通股获得股息，对公司来说， 由于股息固定，它不影响公司的利润分配。
二、优先股的权利范围小。优先股股东一 般没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可以 享有投票权。
三、如果公司股东大会需要讨论与优先股 有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普 通股，而次于债权人。
第三年现金流较复杂，包括股利和类似优 先股的最终价值。
（2）假定股票价格为26元，计算股票的预 期收益率。
利用插值法 插值法又称“内插法”，是利用函数f (x)在 某区间中若干点的函数值，作出适当的特 定函数，在这些点上取已知值，在区间的 其他点上用这特定函数的值作为函数f (x)的 近似值，这种方法称为插值法。
因为26 > 25.1，所以贴现率一定小于第一问 中的10%，试着用8%算，最终用插值法算出
9.68%
解决方案1：
一年股利=2*（1+8%）=2.098）=（10%-9%）/，股票价值=2.942;（26-25.098
当要求的报酬率是9%时.333/.16/.333
第三年股利=2.098
（2）股票价格26元.16
第二年股利=2.16*（1+8%）=2，（i-10%）/，股票价值是25.333/.098-27;（25.942）;(1+9%)^2+2.566/(1+9%)+2，当要求的报酬率是10%时.566
……
（1）股票价值=2.16/.3328*（1+10%）=2;[10%*(1+10%)^2]=25.566
第四年股利=2，i=9;[9%*(1+9%)^2]=27;(1+10%)+2;(1+10%)^2+2，
运用差值法.68%
股票预期收益率是9.566/
股利贴现模型
股利贴现模型
其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每 股股票股利的期望值，k是股票的期望收益 率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票 的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。 ? 根据一些特别的股利发放方式，DDM模型 还有以下几种简化了的公式：
零增长模型 即股利增长率为0，未来各期股利按固 定数额发放。计算公式为： V=D0/k 其中V为公司价值，D0为当期股利，K 为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
不变增长模型 即股利按照固定的增长率g增长。计算 公式为： V=D1/(k-g) 注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利， 而非当期股利。
二段、三段、多段增长模型 二段增长模型假设在时间l内红利按照 g1增长率增长，l外按照g2增长。 三段增长模型也是类似，不过多假设 一个时间点l2，增加一个增长率g3
优先股：
一、优先股通常预先定明股息收益率。由 于优先股股息率事先固定，所以优先股的 股息一般不会根据公司经营情况而增减， 而且一般也不能参与公司的分红，但优先 股可以先于普通股获得股息，对公司来说， 由于股息固定，它不影响公司的利润分配。
二、优先股的权利范围小。优先股股东一 般没有选举权和被选举权，对股份公司的 重大经营无投票权，但在某些情况下可以 享有投票权。
三、如果公司股东大会需要讨论与优先股 有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普 通股，而次于债权人。
第三年现金流较复杂，包括股利和类似优 先股的最终价值。
（2）假定股票价格为26元，计算股票的预 期收益率。
利用插值法 插值法又称“内插法”，是利用函数f (x)在 某区间中若干点的函数值，作出适当的特 定函数，在这些点上取已知值，在区间的 其他点上用这特定函数的值作为函数f (x)的 近似值，这种方法称为插值法。
因为26 > 25.1，所以贴现率一定小于第一问 中的10%，试着用8%算，最终用插值法算出
9.68%
辅助生产的单位成本：
电费单位成本=88000/（220000-20000）=0.44（元/度）
蒸汽费单位成本=30000/（5000-1000）
分配电费：
第一车间产品耗用=80000*0.44=35200（元）
第一车间一般耗用=24000*0.44=10560（元）
第二车间产品耗用=60000*0.44=26400（元）
第二车间一般耗用=20000*0.44=8800（元）
行政管理部门耗用=16000*0.44=7040（元）
分配蒸汽费：
第一车间产品耗用=1600*7.5=12000（元）
第一车间一般耗用=320*7.5=2400（元）
第二车间产品耗用=1200*7.5=9000（元）
第二车间一般耗用=280*7.5=2100（元）
行政管理部门耗用=600*7.5=4500（元）
借：生产成本—基本生产成本（甲产品） 47200 —基本生产成本（乙产品） 35400
制造费用—第一生产车间 12960
—第二生产车间 10900
管理费用 11540
贷：生产成本—辅助生产成本（供电车间） 88000 —辅助生产成本（动力车间）
30000
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