综合上面四个指标,格力电器的短期偿债能力是比较弱的。
b长期偿债能力分析
表2-6 长期偿债能力比率
长期偿债能力比率 会计年度 资产负债率 产权比率 权益乘数
2007-12-31 0.375191 0.600489 4.3592
2008-12-31 0.301770 0.432194 3.9857
2009-12-31 0.320888 0.472510 4.8373
图2-3 长期偿债能力指标比较
(a)资产负债率=负债总额/资产总额×100%,是指企业负债总额与资产总额的比例关系,可以衡量企业总资产中有多大的比例是通过向债权人举债而筹集的,同时也可反映一旦企业周转不灵,处于清算时债权人利益所受保护的程度。该指标越低,表明股东权益的比率越高,则企业的资本实力越强,债权人的利益就越有保障。反之,如果此项比率越大,表明股东权益的比率就越低,则企业的资本实力越弱,债权人的权益的保障程度也就越小。
资产负债率是衡量企业债务水平及风险程度的重要标志。一般认为资产负债率应该保持在40%-60%,但是不同的行业以及企业处于不同时期,企业对债务的态度是有区别的。不过,我国《公司法》规定,公司公开上市,其净资产与资产总额的比例必须在30%以上,也就是上市公司资产负债率不得高于70%。
从上表中可以看出,格力电器三年的资产负债率均低于70%,单纯从资产负债率来看格力电器的偿债能力较强,财务风险较低,格力电器的盈利能力和盈利水平在行业内是较高水平的。而且从格力电器的负债结构来看,有息负债非常的小,负债扣除有息负债短期借款和长期负债以后的无息负债比例高达95%以上,大量的无息负债使得财务费用非常小甚至为负,而且不会出现还款不及时被银行起诉的风险。
(b)产权比率=负债总额/股东权益×100%,是企业负债总额与股东权益总额之间的比例关系,用以表示负债占股东权益总额的比重是多少。表明由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系。对债权人而言,负债对股东权益越低,表示企业的长期偿债能力越强,则对债权人越有安全感;反之,如果此项比率越高,表示企业的长期偿债能力越弱,则对债权人越缺乏安全感。
从上表可以看出企业的产权比率08、09年较07年有所下降,则表明企业的长期偿债能力稍微增强,对债权人较有利。
(c)权益乘数又称股本乘数,是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高,一般会导致企业财务杠杆率较高,财务风险较大,在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构,以获取适当的 EPS/CEPS,从而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时,借入资金首先会产生避税效应(债务利息税前扣除),提高 EPS/CEPS,同时杠杆扩大,使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升,而破产风险又会使企业价值下降等等。
权益乘数,代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大,代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大,公司将承担较大的风险。但是,若公司营运状况刚好处于向上趋势中,较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利,透过提高公司的股东权益报酬率,对公司的股票价值产生正面激励效果。
从上表可以看出本公司的权益乘数08、09年较07年略微下降,说明公司承担风险的能力下降,可能对公司的股票价值产生不利影响。
综合分析可知,该企业的长期偿债能力能力稳定,但是公司承担风险的能力弱,不利于产生大额负债。
2.2.3营运能力分析
营运能力指的是企业资产的周转运行能力,通常包括总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等指标。营运能力分析可以帮助投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。
表2-6 营运能力比率
营运能力比率
会计年度
应收账款周转率
存货周转率
总资产周转率
2007-12-31
42.2
5.02573
1.82992
2008-12-31
57.5757
5.61462
1.49189
2009-12-31
57.3743
6.02175
1.0314
图2-4 营运能力指标比较